国际公共卫生安全问题继续恶化 丙烯市场空好交织向何走

2020年3月6日，国际公共卫生安全问题继续恶化，OPEC+谈崩导致国际油价暴跌。宏观面利空消息叠加，但国内丙烯市场基本面尚存支撑。国内加强推动企业复工复产工作，下游市场需求缓慢回升，而丙烯生产企业开工率尚处低位，且多数厂家库存低位，排库压力几无，周末市场稳盘观望为主。但丙烯主力下游产品聚丙烯市场已初现跌势，丙烯后市亦难维稳。

首先，宏观面利空消息层层叠加。1。美国能源信息署(EIA)3月4日公布显示，截至2月28日当周，美国原油产量增加10万桶/日至1310万桶/日，创记录新高。2.3月7日，世卫组织发言人称全球新冠肺炎确诊病例已过十万。G20 财长及央行行长表示将继续关注疫情发展情况，准备采取更多积极行动，包括必要的货币政策等措施。3。因俄罗斯拒绝接受欧佩克提出的深化减产协议，4月1日起减产行动将宣告结束，3月6日美国WTI原油4月期货收跌10.1%报41.28美元/桶，布伦特原油5月期货收跌9.4%报45.7美元/桶，创下2017年7月22日以来最低收盘。

随后，将目光转向供需基本面。就国内丙烯市场而言，下游需求尚处在缓慢恢复期，且国内丙烯生产企业开工率不高，对丙烯市场尚存一定支撑。

综上来看，因原油暴跌再度引发石化市场在2014年油价崩盘时期的担忧，同时新冠肺炎疫情的发展也对原油需求回升造成重大负面影响。对国内丙烯产业而言，原油价格的下滑首先将从成本面上对煤制烯烃产生巨大冲击。据中宇粗略测算，截至3月7日，油制丙烯利润约900元/吨左右，PDH利润约941元/吨，MTO利润约-291元/吨。而随油价继续走低，成本差距拉大，部分MTO装置重启计划不乏延后可能。

3月9日因维也纳产油国会议谈判破裂，沙特出口原油全面降价掀起价格战恐慌，早间原油开盘暴跌，欧美原油期货价格开盘狂泄接近10%，原油价格危机重现。据中宇资讯历年累积数据显示，2016年期间原油价格与丙烯关联如下：

但就目前的市场运行来说，当下丙烯市场需求面支撑偏强，成本面影响削弱，且在2019年丙烯与原油已呈现负相关的状态，“买方市场”局面下，丙烯价格走向仍倾向于需求面的变化，且当前丙烯及主力下游产品在国内市场尚处供不足需的局面，对国内丙烯市场运行存有一定支撑。

中宇预计短线丙烯市场将优先消化原油暴跌所产生的利空影响，市场重心存下行预期，但介于当前国内疫情态势好转，整体下游需求处于回升期，且前期停车的丙烯生产企业多数尚未恢复，进口货源也暂显紧张的局面下，暂预计丙烯市场价格或将回调至6000-6300元/吨的区间。

中长线来看，国际疫情局势尚不容乐观，且原油危机重现令市场氛围跌入低谷，丙烯全产业链价格中枢存整体下移预期，中宇研判2020年丙烯市场重心或将下探至6000元左右。三月中下旬国内部分丙烯生产企业存复产计划，丙烯供应量将有所提升，而下游市场受此轮原油利空影响后，恢复进程不乏放缓可能，需密切关注原油市场及下游产业恢复情况。

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