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供给相对过剩 橡胶价格持续低迷

橡胶既有农产品属性又有化工产品属性,价格影响因素复杂。在种植面积及产量增长的情况下,需求虽在增长,但增速低于供给增速,供给相对过剩,这是橡胶价格持续低迷的主要原因。

在供给相对过剩下,橡胶指数维持近年的低位振荡格局,振荡区间处于11000—14000元/吨。2月国内暴发新冠肺炎疫情,引发需求下降担忧,橡胶指数跌至10390元/吨,跌破原振荡区间。2月底海外疫情暴发,橡胶价格再次下挫,但未跌破2月初低点。3月份OPEC+减产失败,沙特发起原油价格战,美原油跌至30美元/桶,橡胶指数继续下挫,跌破2月份低点,达到新低10310元/吨。上周欧美多国金融市场大跌触发熔断,橡胶指数跌破前低,创出阶段新低10280元/吨,距2016年年初的9610元/吨咫尺之遥。

疫情的影响

国内疫情已明显好转,复工复产在稳步推进。受疫情影响最大的月份是2月份,预计一季度数据不及往期。

中国、韩国的疫情高峰已过,但意大利、伊朗新增人数快速增长,未达到高峰,目前意大利已采取封城措施;法国、美国及德国仍处发展初期,预估后期新增病例会快速增长。虽然国内疫情得到控制,但国外疫情蔓延,且多国疫情处于发展初期,不排除后期全球疫情高峰期在3月底到来。全球经济一季度数据不容乐观。

目前橡胶主产国的疫情日增及累计数据较低,泰国、印尼累计确诊病例不到100例,马来西亚累计238例。短期内天然橡胶的供给端受到的影响较小,橡胶盘面仍会以实际需求端为主导。

原油的影响

最近原油跌幅达到30%,美原油价格跌至30美元/桶左右。在疫情影响下,预计原油需求大幅萎缩,OPEC+国家减产失败,沙特发动原油价格战。

从历史数据看,自2004下半年美原油现货超过40美元/桶的近16年间,原油价格低于40美元/桶的次数为三次。第一次是2009年年初,价格低于40美元/桶24天左右;第二次是2016年年初,价格低于40美元/桶60天左右,且跌破2009年低点,最低达26美元/桶;第三次即近期,沙特发动价格战,原油快速下跌,美股大幅下跌,恐慌情绪较浓。

价格战引发的快速下跌是原油生产国博弈所致,从生产国利益一致角度看,此举不具备长期性。后期随着疫情的逐渐好转,原油价格长期维持低价的可能性较小。

丁二烯是合成橡胶的主要原料,原油价格对丁二烯价格产生影响,进而影响合成橡胶,最终影响天然橡胶。此次虽然原油价格走低,合成橡胶成本或降低,但由于供给相对过剩下,天然橡胶价格走低,合成橡胶供应大幅增加的可能性较低。

结论

整体来看,原油对橡胶价格的冲击是短期的,不具长期性,天然橡胶依然以供需基本面为主导。在供给相对过剩、需求端没有额外增长点的情况下,橡胶难以走出上涨行情,更多是维持区间振荡。

综上,疫情对天然橡胶需求端压力较大,原油对天然橡胶的冲击不具备长期性。此次天然橡胶价格区间的下移,主要是供给端压力的体现。天然橡胶后期仍需关注实际需求数据,若后期需求能达到往期量,则回原区间可能性大;如若需求量大幅低于往期,则天然橡胶价格区间将下移。

标签: 橡胶价格

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