券商大幅反弹走高 中银证券等涨停

昨日小幅回调后，券商板块8日盘中再度强劲拉升。截至发稿，浙商证券、中银证券、第一创业等涨停，财通证券涨逾7%，光大证券、哈高科、太平洋等涨幅超7%。

对于该板块，中金认为，中国资本市场或正迎来发展的大机遇，受供需双侧因素驱动下未来5-10年中国证券化率有望从当前的60%左右提升至不同国际市场分布的中位数100%附近，意味着中国股市总市值相比当前有翻倍的空间。考虑到历史上券商板块较大级别的上涨行情往往伴随着市场交易额的支撑和发酵，我们提出近期A股重新站上的1万亿元交易额有望成为新的均衡水平——尽管交易额短期波动主要受投资者风险偏好影响，但中长期来看体现的是自由流通市值的变化和投资者结构及交易习惯的改变;2014年底至今A股自由流通市值增长120%、交易额从4Q14的日均5,464亿元增长至当前1万亿元，测算对应的日换手率反而从4.3%降至3.5%，若万亿元的市场成交金额能够持续乃至突破，将直接带来券商板块的业绩及估值的“戴维斯双击”。

中航证券表示，短期看，从历史角度，2010年以后，券商板块单周上涨幅度超过15%的一共有7次，除本次外，次周上涨胜率为100%，平均涨幅8.16%，剔除2014/11/24~2014/11/28极端情况，平均涨幅2.86%，此外，下周各上市券商将公布6月业绩月报，不出意外，6月业绩将十分亮眼。中长期看，资本市场改革是板块获取长期收益的核心逻辑，随着近期板块大涨，券商估值回到2013年以来历史中位区间，当前板块盈利能力10年来仅次于2015年，从与盈利匹配角度看，板块估值尚有进一步提升空间，随着行情走强和交投活跃度提升，券商板块还将进一步巩固业绩增速下限，业绩与估值将双提升，建议紧握本次“券商牛”投资机会。

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