指数基金新规亮相，ETF发展再迎助力

上海证券交易所发布消息称，为进一步规范公开募集指数基金在交易所的产品开发等业务活动，促进指数基金持续健康发展，保护投资者合法权益，根据证监会《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引(征求意见稿)》，上海证券交易所起草了《上海证券交易所指数证券投资基金开发指引(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。同日，深圳证券交易所发布信息称，深交所起草了《深圳证券交易所指数证券投资基金开发指引(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。

事实上，近年来，指数基金特别是上市指数基金发展迅猛，除宽基类产品外，行业型和主题型指数基金产品也已成为重要的资产配置工具和资本市场重要参与力量。而今年以来，在A股整体活跃的背景下，指数基金更是迎来一个大发展的时期。

不过，在规模和数量双增长背景下，值得一提的是，ETF市场“马太效应”同样相当明显，先发优势以及大型基金公司优势非常明显。这也意味着，对于产品设计能力、营销服务能力、基金规模等方面并不那么强的中小基金公司而言，突围显然有一定难度。

ETF市场显著发展

近日，上海证券交易所发布消息称，为规范公开募集指数基金在交易所的产品开发等业务活动，上交所起草《上海证券交易所指数证券投资基金开发指引(征求意见稿)》，并向社会公众征求意见。同日，深圳证券交易所发布信息称，深交所起草了《深圳证券交易所指数证券投资基金开发指引(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。

资料显示，近年来，上交所上市指数基金规模增长较快，产品日益丰富，已成为各类投资者资产配置的重要工具和资本市场重要参与力量。截至2020年二季度末，上交所上市基金数量361只，规模共7027亿元。其中，股票型指数基金数量270只，规模4730亿元，占上交所基金市场规模的67%，在上交所基金市场中占据主导地位。与此同时，深市ETF等上市指数基金同样迈上发展快车道。截至2020年6月底，深交所共有上市指数基金247只，资产规模合计1917亿元。

事实上，今年以来，在A股整体活跃的背景下，指数基金也迎来一个大发展的时期，作为结构性行情投资利器的股票型交易型开放式指数基金出现了大扩容。数据显示，今年以来股票型ETF发行总规模同比翻番，且各类别ETF产品同步扩容。

从宽基ETF来看，随着市场的回暖，今年以来基金公司也在加快布局跟踪大盘宽基指数的交易型开放式指数基金。数据显示，今年新布局中证500ETF的基金公司达到5家，中证500ETF产品将扩容至19只;沪深300ETF、创业板ETF也有多家公募布局，产品总数量分别增加至19只和13只。而基金公司加速布局宽基ETF的背景下，目前A股主要指数中，仅上证100、上证150、中证200、深证200、深证700、创业300等几个冷门指数尚未发行相关ETF产品。

此外，一些独具特色的细分行业ETF也成为今年以来各大基金公司布局的重点。在近期基金公司上报的一批细分行业ETF中，如鹏华基金的国证疫苗与生物科技ETF、泰康资产的国证公共卫生与健康ETF、南方基金的国证在线消费ETF等。这些ETF所涉及的投资方向包括智能电动汽车、云计算、金融科技、创新药、动漫游戏等均是当前市场中的一些热门主题。

中小基金公司难入场

国泰基金量化投资事业部总监梁杏认为，2019年以来行业ETF增速较快，主要是大家看到了市场机会，认识到行业ETF的魅力和空间。“行业ETF是很好的个股替代，普通投资者选股票难，不如机构投资者具有信息优势，买行业ETF就是买方向，省去了选股的难题;比如投资者看好5G通信网络建设，就可以买通信ETF、芯片ETF等，是很好的投资思路”。

总体而言，在今年以来ETF市场迎来大发展的背景下，ETF市场无论是从规模还是数量上都有了显著增长。不过，市场中“马太效应”同样也越来越明显，大型基金公司在这方面仍具难以撼动的领先优势。

从总量上看，数据显示，当前华夏基金以绝对优势领跑股票型ETF规模榜单。该公司股票ETF规模已近2000亿元，与第二名易方达不足千亿元的规模相较，差距明显。而南方、国泰和华泰柏瑞则依次位列规模榜第三到第五名。

而以年内股票型ETF新增规模方面来看，头部机构产品明显也更为“吸金”，且主要集中在科技类和证券类ETF上。华夏国证半导体芯片ETF、华夏5GETF、国泰证券ETF、国泰芯片ETF今年以来的规模增量均超百亿元。此外，年内新增规模超50亿元的产品还有华夏新能源汽车ETF、华宝券商ETF、华安创业板50ETF、国联安半导体ETF和天弘沪深300ETF。

不难发现，目前股票ETF市场呈现出龙头集中的特征，市场前20%的基金占据了60%的市场规模，尤其是宽基ETF。业内人士表示，“宽基类ETF产品，其实是相对的‘红海’，先占优势突出，目前来看，主流宽基指数都有ETF基金产品推出，后续再切入的难度大、成本高。”相对而言，中小基金公司切入的主要方向还是在一些独具特色的细分行业ETF上。

“从长远看，随着A股市场逐渐成熟，市场中的阿尔法空间会逐渐降低，ETF所带来的贝塔收益会更凸显，大趋势面前，基金公司逐渐布局在情理之中。不过，指数基金对于公司的产品设计能力、营销服务能力、基金规模以及包括风控在内的专业性都有比较高的要求，中小基金公司很难在这个领域和大型公募公司竞争，因而要占据较大市场份额还是比较难的。”有分析人士就指出。

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