白酒喝完换黄酒 A股“酒局”不停？

A股有“酒瘾”是个不争的事实。正当高位的白酒股有些摇摇欲坠的时候，资本市场响指一亮，换了一批黄酒和啤酒继续助兴。

昨日，A股酿酒板块整体上涨，除了后来居上的老白干酒，啤酒和黄酒板块整体上涨，成为当天资本市场最大的亮点之一。其中，来自浙江的两家绍兴黄酒上市公司会稽山和古越龙山，已经连续两个交易日出现涨停，这让不少投资者感慨资本市场的这股“酒劲”后劲十足。

浙江两瓶绍兴黄酒掀起小高潮

酒局之上喝酒有三轮，白酒喝完喝黄酒，黄酒不够换啤酒，而“喝”到兴致之上的中国资本市场似乎也沿袭了这一传统。昨日，浙江本土绍兴黄酒上市公司会稽山率先拉出涨停，而这已是该公司本周连续第二个涨停板，周涨幅26.04%，报11.47元/股。

无独有偶，在股市“酒局”黄酒掀开小高潮之际，绍兴的另一黄酒龙头——古越龙山，也出现了股价连日涨停，现价12.17元/股，周涨幅21.58%。值得一提的是，黄酒股本周股价大涨在一定程度上和中国加入区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)有关。协议涉及农产品部分的内容显示，其中包括了中韩将分阶段撤销日本清酒、烧酒和威士忌关税;日本也将分阶段撤销中国绍兴黄酒和韩国马格利酒的关税。这在一定程度上提振了黄酒股的表现。

杭州某券商投资顾问分析指出：“与前阵子疯涨的白酒股相比，黄酒和啤酒在整个酿酒板块中的绝对涨幅是稍稍落后的，因此有些补涨的味道。”以前期股价暴涨的金徽酒为例，尽管经历了自上周五以来的连续调整，但该股在今年的整体涨幅依然高达239.73%。相比之下，浙江的两家黄酒上市公司，尽管本周连续出现涨停，但年度涨幅不过34%(会稽山)和44.71%(古越龙山)，和头部白酒股仍有较大差距。

需要指出的是，尽管股价连日大涨，但两家黄酒公司的财务状况并没有出现特别明显的改善。最新的三季报显示，会稽山净利润同比下降21.2%，古越龙山的三季报净利润同比降幅则达到28.49%。上述券商投资顾问补充道：“在酿酒板块持续大涨之际，涨幅相对落后的品种，比如黄酒和啤酒可能会出现一段补涨的机会。但投资者应该清楚，酿酒板块整体的估值目前处于高位，投资者不宜盲目追求利润而忽视潜在的风险。”

酿酒板块还能走多远?

和黄酒一样，啤酒也是昨日A股酿酒行业中的一个明星板块。截至收盘，板块内的惠泉啤酒、兰州黄河涨停，而乐普国际、燕京啤酒等涨幅也都在5%以上。这不禁引发了投资者的疑问：A股酿酒板块未来还能走多远?

针对目前不同种类的小酒企补涨行情，中金公司认为主要有三个原因：

1. 年初以来，市场关注度主要集中于高端和次高端龙头公司，对小酒企预期均较低。而三季度三四线酒企业绩环比普遍有明显改善，三季度收入利润基本恢复至两位数增长，业绩兑现引发市场关注。三季报之后到明年4月之前都是业绩真空期，加上明年上半年低基数带来的潜在业绩弹性，因此获得资金青睐和炒作。

2. 近期市场风格扰动，部分资金流入历史上一直具备“防御功能”的白酒板块，助推板块情绪，目前行情已由白酒龙头扩散至三四线小酒企，以及黄酒、葡萄酒等其他酒类板块。

3. 酒鬼酒旗下的内参酒疫情后表现较为优异，成为今年白酒“小黑马”;金徽酒获得复星集团收购，使得白酒行业以及优质酒企获得资本青睐，是价值挖掘的过程，树立了板块标杆。从资金选择的维度，部分投资者开始寻找一些具备酒鬼酒、金徽酒黑马潜质的标的。

不过，尽管三四线白酒以及一些黄酒、啤酒个股涨势凶猛，但依然不断有机构提示酿酒板块的整体风险。中国银河研报指出：“警惕三四线白酒泡沫风险。三四线白酒处于短期过热炒作状态，目前依然有较大的下行风险。它们中的多数只是普通食品，并无多大的市场竞争力，定价权乏善可陈。过去几年的业绩成长性和现金流，可能还不如一些所谓的夕阳行业或周期行业的优质公司，没有享受高估值的理由。”

交银施罗德基金也表示，消费板块中的白酒板块估值上升，可能源于对过去低估值的修复，但目前，白酒龙头股估值已经到了比较合理的位置，很难再重复过去三五年的高速增长。

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