铁矿石价格下跌3%！此前价格疯涨还会持续吗？

周一(12月14日)，突发行情显示，铁矿石主力合约价格跌超3%。对于中国这个全球最大铁矿石进口国来说，这无疑是一个好消息。

要知道，10月末以来，国内铁矿石价格一路上行，铁矿石期货主力合约价格涨超1000元/吨，并创下过去7年以来历史新高。

铁矿石价格疯涨

根据万得数据显示，12月11日，铁矿石期货主力合约价格从11月初的772.5元/吨一度涨至1042元/吨，涨幅近35%。

金投网数据显示，当前临近交割月的铁矿石主力期货合约相较其在4月创造的542元/吨的价格水位，年内上涨近1倍，并创下过去7年价格新高。

据券商中国，对于每年从海外进口10多亿吨铁矿石的中国，铁矿石价格每波动1元，就是10亿多元的区别，而短短一个月，铁矿石价格已上涨250多元，年化就是2500亿元的差距，这其中利益影响巨大。

海关数据显示，2019年中国累计进口了10.69亿吨铁矿石，为连续第4年保持在10亿吨以上的高位水平。而今年前11个月，中国铁矿石进口量10.7亿吨，更是超越去年全年进口量。

在此背景下，近期，7家钢铁巨头在座谈会上表示，当前铁矿石价格上涨已偏离供需基本面，大幅超出钢厂预期，资本炒作迹象明显，并一致呼吁国家有关部门对可能存在的违规违法行为，依法予以严厉打击。

12月10日下午，钢铁协会组织中国宝武、沙钢、鞍钢、首钢、河钢、华菱钢铁(000932,股吧)和建龙等钢铁企业召开铁矿石市场座谈会，就近期市场运行等问题进行了研讨。

与会企业一致认为，当前铁矿石价格上涨已偏离供需基本面，大幅超出钢厂预期，资本炒作迹象明显。

会议认为，铁矿石价格大幅上涨侵蚀了中国钢铁企业应对新冠肺炎疫情所取得的来之不易的经济成果，大幅超出了行业对涨价的预期，不利于产业链供应链稳定，也严重削弱中国钢铁行业的市场竞争力。

中钢协副会长骆铁军于12月10日就铁矿石价格异常上涨的问题对澳大利亚铁矿石巨头必和必拓发出质问。对此，必和必拓回应称，将同中钢协加强沟通与交流，共同促进铁矿石市场的公开、透明。

铁矿石期货节节攀升，大连商品交易所也下“黄牌警示”。自12月14日交易时起，铁矿石期货I2105合约投机交易保证金水平调整为15%。非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2105合约上单日开仓量不得超过5000手。

受此影响，今日(12月14日)，铁矿石价格下跌3%，但是对于中国买家来说，这可能是个好的开始。

不过，这已是大商所12月内第二次调整交易限额，此前大商所要求自2020年12月7日交易时起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2105合约上单日开仓量不得超过10000手。

12月6日，中钢协副会长骆铁军接受记者采访时也表示，近期进口铁矿石价格大幅上涨偏离供需基本面，存在贸易商招标异常助推指数上涨、期货市场临近交割月多头逼仓等人为制造市场紧张行为，呼吁相关监管部门尽快介入。

效果同样立竿见影，12月7日铁矿石主力合约价格下跌6.02%，但好景不长，周四、周五连续两天能大涨，铁矿石价格再创新高，本次价格下跌可能也是暂时回落。

为什么铁矿石涨得猛?

这背后的原因是复杂的，但毫无疑问，中澳的贸易交锋是背后的重要因素。

近期，中澳贸易纠纷频频登上报端，据《澳大利亚人报》称，有超过80艘澳大利亚的煤炭船滞留在港口，中国商务部对对澳大利亚进口葡萄酒征收反倾销税。

不过，澳大利亚似乎并不甘心受制于中国的贸易手段。澳大利亚商业网站Small Cap就有一篇热门文章《澳大利亚会用铁矿石对中国施压吗?》

2018年，中国的铁矿石进口来源中，6.65亿吨来自于澳大利亚，占比超过60%，2.29亿吨来自于巴西，占比22%;世界上所有其他铁矿石出口国的出口量加在一起也比不上澳大利亚。

相比之下，澳大利亚对中国的依赖更为严重，2018年82.94%的铁矿石出口向中国;每年，对中国的出口贸易占到了澳大利亚GDP的7%，这其中，41%的收入来自于铁矿石。

虽然没有证据显示澳大利亚动用了铁矿石武器，但进入11月，中国铁矿石主要进口来源国发货量出现下行，抬高了铁矿石的交易价格。

据mysteel数据显示，澳洲11月每周铁矿石发货量平均为1283.4万吨，明显低于10月1405.3万吨;同期，巴西11月每周铁矿石发货量平均为632.3万吨，低于10月的717万吨。

而且，上述两国近期的发运量波动较大，导致外矿供给的稳定性下降。根据海关统计数据显示，11月份中国铁矿石进口量为9815万吨，环比下降8.1%，这也是今年6月份以来月度进口量首次降至1亿吨以下。

在港口库存方面，根据mysteel数据，截至12月11日，国内45港铁矿石库存总量为12203.2万吨，已经连续6周下降。

根据中国钢铁工业协会市场调研部的最新报告显示，12月上旬，20个城市5大品种钢材社会库存仅为760万吨，与今年3月上旬峰值2021万吨相比，下降62.4%。

“11月份以来，进口铁矿石的价格都呈现明显上涨，这和国内钢厂原材料冬储不无关系。”永安期货北京研究院副院长朱世伟表示，近几年来冬季到次年的第一季度，铁矿石价格都普遍呈现上涨态势。

与此同时，随着中国疫情防控逐步进入常态化，企业复工复产进度加快，需求扩张加供给收缩合力导致能源与原材料价格上行。

数据显示，11月中国制造业PMI指数也一度以52.1%创过去3年以来最高值，原材料补库存需求也在不断增强。据统计，前10月，全国生铁、粗钢、钢材产量同比分别增长4.3%、5.5%和6.5%。

“市场需求太旺盛，钢铁企业都在加大生产力度。”南钢金贸钢宝首席期货分析师蔡拥政认为，在供需平衡发生巨大变化的情况下，铁矿石价格出现了上涨。

西南期货研报指出，铁矿石发货量在11月确实出现下降，或跟中国以外的需求增加导致货物分流有关。而发货量的降低也是导致铁矿石价格上涨的一大诱因。

铁矿石还会涨价吗?

据CNBC报道，铁矿石供应减少、钢铁需求激增以及西澳暴雨造成的潜在短期中断汇合，令大宗商品分析师对于后市价格担忧。

商品公司CRU的高级分析师埃里克·赫德伯格(Erik Hedborg)表示，目前有一场热带风暴正在接近沿海，所有铁矿石都从那里运出，现在澳大利亚的两个最大港口已经关闭，它们合计占全球铁矿石供应量的一半以上。

尽管动荡的澳大利亚天气可能更短期，但赫德伯格强调说，第一季度通常更容易受到诸如热带气旋等事件的天气干扰。

与此同时，全球第二大铁矿石生产商巴西淡水河谷(Vale)较低的供应预估加剧了这些担忧，这家巴西公司最近下调了2020年的生产指导，并下调了对明年的指导。

据报道，11月从巴西运往世界其他地区的货物降至六个月低点。淡水河谷在来年将保持减产状态，巴西的铁矿石产量将低于人们的预期，将持续到2021年。

赫德伯格表示，中国强劲的经济表现和基础设施刺激导致需求激增，已经本来低的库存减少以及市场状况趋紧。同时，澳大利亚和巴西的铁矿石巨头的海运供应也减少了。

对于西澳近期发布飓风警告，澳大利亚铁矿石巨头必和必拓最近表示，就算近期西澳天气状况不容乐观，铁矿石出口也将按原计划发运。该企业将在新一财年(2021年7月起)维持2.76亿-2.86亿吨的生产目标。

此外，在全球性货币宽松、经济持续修复的条件下，铁矿石等得到一定程度出清的行业的产品价格面临更大的上行压力。

自2015年10月供给侧结构性改革以来，黑色金属矿、黑色金属加工的企业数分别下降61.5%、49.0%，产能已经显著出清，存在显著的价格上行趋势。

据券商中国，唐宋钢铁首席分析师马强认为，中国钢铁产业供给侧改革，2017年以来公示产能置换项目产能在2亿吨以上，这些产能2020年迎来高峰，能够置换的产能是1亿吨，新上马项目都是先进产能，导致钢铁产量增长空间明显。

今年以来，中国高炉开工一直维持在高点，进口铁矿石提高了10%，而同期海外铁矿石企业因为疫情影响，提升能力有限。

另外，海外铁矿石缺少增产计划，形成了需求错配。10月份开始，海外产能复苏，需求提升，开往中国的铁矿石明显减少，中国港口库存在降低，钢厂库存也在降低，下游需求又没有放缓，连螺纹钢价格都涨了起来。

尽管知道上涨的种种理由，大部分中国受访的业内从业者和分析师们，还是认为现在铁矿石价格偏高，脱离基本面，中国企业严重缺乏定价权。

永安期货北京研究院副院长朱世伟介绍，在当前国际市场铁矿石的定价机制，已经由以前的长协定价机制解体逐渐转变为普氏指数月度定价。而普氏价格指数数据来源包括电话问询等方式，向矿方、钢厂及交易商采集数据，其中会选择30家至40家“最为活跃的企业”进行询价，其估价的主要依据是当天最高的买方询价和最低的卖方报价，而不管实际交易是否发生。

普氏价格被三大矿山采用，其他矿山跟随。由于结算公式给予矿山的报价份额极高，因此矿山存在调高报价从而影响指数价格的可能(成交与否并不考虑)。对铁矿石需求最大的中国企业并未参与到定价中，这是令人遗憾的现状。

朱世伟表示，目前中国钢铁企业整体呈现出产业分散，集中度较低的格局，相比于原料端“四大矿山”的垄断竞争格局，从经济学角度，天然处于议价权的弱势方。这需要国内钢铁行业加强协作，提高作为最大买方的议价能力。

国投安信黑金研投团队张贺佳表示，作为占据全球铁矿石贸易量约80%的国内企业海外进口和海外企业间进行的美元船货贸易，仍以普氏指数定价，使得国内企业在议价、定价方面处于被动局面。

由于目前人民币计价期货的参与者和交易量已经远超普氏等指数的采集量，能够代表铁矿石市场的实际供需、运行等情况，透明度更好也更加公平，且期货连续交易、实时变动，能够更好的指导市场参与者的交易活动。

在未来很长一段时期中国对进口矿的高度依赖局面难以改变的背景下，面对国内需求持续放量，而现货指数定价机制却又失灵，多位行业人士建议，加强钢铁行业需求侧改革，适当控制生产节奏，加大废钢利用，运用好衍生品工具做风险管理等措施，切实为钢铁降低生产成本，提供行业竞争力。

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